四问央行2020首次降准
发布时间:2020-09-11 23 来源: 互联网

2020年1月1日,央行宣布,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准为全面降准,释放长期资金约8000多亿元。


央行为何在此时降准?如何影响股市楼市?货币政策是否转向?未来是否还有降准和“降息”空间?多位专家做出解读。


1、为何在此时降准?

专家:地方债集中发行叠加春节等因素,需要大量资金注入


事实上,市场对此已有预期。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析称,选择1月作为窗口期主要基于两个方面原因,一是因为临近春节,市场资金需求量大,特别是银行的现金需求规模要高于往常,降准可以弥补该流动性缺口;二是明年1月份地方债有望集中发行,叠加银行年初信贷投放规模较大因素,这些都需要大量中长期资金注入,降准可以向银行释放低成本资金,为市场提供充足的流动性。


“从近几年的降准频次来看,央行不会单纯因为春节来临而降准,但考虑到2020年“提前批”专项债将于1月上旬发行,资金价格压力较大,央行大概率会在1月初降准。”盘和林表示。


中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平对新京报记者表示,从宏观角度看,降准是逆周期调节的具体步骤,我国经济还有下行压力,需要金融从供给侧给实体经济更多支持,金融机构尤其是商业银行要有较强的信贷投放能力,同时市场需要有比较合理充裕的流动性,所以对准备金率进一步的下调存在需求。


他提到,2019年也有多次降准,分为全面降准和结构性降准。据记者梳理,2019年央行实施过三轮降准,第一轮是在1月全面降准;第二轮分别在5、6、7月三次实施到位,属于定向降准;第三轮是在9月中旬全面降准,并于10月和11月分两次实施定向降准。


连平同时指出,存款增速和贷款相比还有差距,贷款增速是12.5%左右,但存款增速没有超过9%,在这种情况下,银行资金有些偏紧,需要准备金率下调,让中央银行收进去的资金有所释放。此次大概释放8000亿元,对改善市场资金供给有好处。所以无论从短期资金需求、还是全年经济增长要实现稳增长目标等来看,都是很有必要的。


2、如何影响股市楼市?

专家:降准是牛市行情催化剂,对楼市交易有刺激作用


央行选择在2020年首日宣布降准,隔天(1月2日)即工作日,A股是否会迎来开门红?


前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,央行元旦降准是牛市行情催化剂。他分析称,节前A股市场继续延续慢牛长牛的走势,大盘成功站上了3000点,而节前市场放量上涨,特别是被视为行情风向标的券商股连续上攻,确立了这轮跨年度行情,节后市场无疑会延续节前的上涨态势,展开春季攻势,根据经验,往往春季是市场做多的一个重要时间窗口,而这次降准无疑是行情的催化剂啊,将会进一步促进A股市场的大幅反弹。


他预计,2020年A股市场将延续慢牛长牛的走势,上证指数在站稳3000点的基础上,进一步向上拓展空间,上升的空间大概在20%左右,和2019年上证指数上涨22%相比基本相当。从投资机会来看,2020年的投资机会依然会比较多,消费、券商和科技这三大方向仍然是我坚持看好的方向。坚持价值投资,做好公司股东,依然是抓住2020年行情最重要的投资策略。


对于楼市的影响,苏宁金融研究院特约研究员江瀚分析称,一般情况下降准会释放流动性,从而推动房地产的信贷,也会带动一定程度房地产价格的上涨,所以降准会对房地产的房价有一定利好。但也要看到,监管的“房住不炒”定调十分清晰,主基调稳定将会是房地产产业的核心发展大趋势,预计在降准的货币政策利好情况下,房地产产业呈现出比较趋稳的平稳发展趋势。


易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,本次会给楼市带来几个较为积极的影响。一是房地产金融环境有望进一步宽松;二是带动LPR(贷款市场报价利率)下调;三是刺激市场交易。严跃进分析称,根据过去的经验,降准后从市场预期看,往往大家会对当年的金融环境会有把握,供需两方会比较活跃,尤其是1月还会有积极促销和交易现象的出现。


3、货币政策是否会转向?

专家:降准不会改变货币政策稳健基调


在本次降准靴子落地后,也有市场人士提出,稳健的货币政策是否会转向?


央行有关部门负责人表示,将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。


在1月1日早间央行发布的货币政策委员会2019年第四季度(总第87次)例会公告中,央行也表示,稳健的货币政策要灵活适度,运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配,不搞“大水漫灌”,保持物价水平总体稳定。据新京报记者梳理,不搞“大水漫灌”在2019年四个季度的货币政策委员会例会中贯穿始终。


央行同时明确,此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。


东方金诚首席宏观分析师王青认为,央行降准不会改变货币政策稳健基调。在我国基础货币投放模式已发生根本性变化的背景下,外汇占款保持基本稳定,降准、MLF(中期借贷便利)操作等成为货币投放的主要通道,当前的持续降准难以带来M2、信贷及社融增速的大幅上行,不会引发“大水漫灌”效应。


4、未来还有降准和“降息”空间吗?

专家:全面降准和结构性降准仍有空间,本月LPR报价有望下行5个基点


年内是否还有降准空间?连平认为,从银行资产负债存款和贷款增速和结构情况,以及国家对稳增长要求看,2020年准备金率还有下调的空间,结构性下调和全面下调都有空间。


中国民生银行首席研究员温彬预计年内还有2-3次降准空间。王青认为,综合考虑2020年宏观经济发展态势,我们预计除了本次全面降准外,今年央行还有可能再实施1-2次、共计1.0到1.5个百分点的降准操作。而在此期间,为加大对小微企业的支持力度,央行还有可能实施2次左右的定向降准。


降准来了,未来还会“降息”吗?2019年最后两个月内,央行先后下调了MLF、LPR、逆回购操作等利率。连平认为,LPR、MLF等利率市场化改革后推出的贷款市场报价利率也有进一步下降空间。


谈到利率市场化,连平还提到,日前央行宣布,2020年3月后推进存量浮动利率贷款定价机制切换。“逐步推进的切换,也就是所有相关贷款利率水平下降的过程,也是降低融资成本的举措,2020年社会融资成本会有较为明显的下降。”连平称。


王青认为,为体现货币政策逆周期调节力度加大,2020年央行除了将继续动用降准这一数量型工具外,还有可能延续2019年11月开始的MLF利率小幅下调过程,“量价并进”将是今年货币政策实施的一个重要特征。


1月20日,LPR将迎来新一次报价。王青预计,根据新LPR报价机制,除了参考MLF利率外,商业银行还要在此基础上进行加点,而加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。伴随此次降准推动银行资金成本下行,1月20日1年期LPR报价有望恢复5个基点左右的下行态势。温彬也认为,1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降,预计1年期LPR为4.1%,5年期以上为4.75%。


新京报记者 程维妙 编辑 陈莉 校对 卢茜


 


 


 


 


 


 


 


 

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